Por Nadín Argañaraz, director del IARAF
Un primer trimestre sin COVID-19 ya negativo para el fisco nacional. La recaudación tributaria nacional fue de $1.440.000 millones en el primer trimestre,
el equivalente al 4,42% del PBI anual. Cuando se comparan los meses de enero, febrero y marzo con los del año pasado, se observa que todos mostraron caídas reales, es decir, la recaudación de cada mes aumentó menos que el nivel de precios. En efecto, se recaudaron 0,30 puntos porcentuales menos que en el primer trimestre de 2019.
En un contexto mundial de alarma por la pandemia, el día 19 de marzo el Poder ejecutivo nacional decretó, en pos de disminuir el contagio del virus, la cuarentena obligatoria para prácticamente toda la población. Con esto, la recaudación de marzo ya sintió el impacto. Según nuestros cálculos, es factible que se hayan resignado ingresos por 0,04 puntos porcentuales del PIB.
En definitiva, en el primer trimestre del año la recaudación nacional registró un descenso previo al virus del orden de 0,26 puntos porcentuales del PBI. Esta dinámica reflejó el agotamiento que trae la recaudación, no pudiendo las subas de impuestos ya existentes o la creación de nuevos obtener los recursos previstos en los ejercicios teóricos que las autoridades previeron a la hora de diseñar los cambios.
Cuando se analiza el Gasto primario, se observa que el Gasto corriente mostró variaciones reales positivas en los tres primeros meses. Mayores gastos junto a menores recursos detonaron un aumento del déficit primario, que fue equivalente al 0,48% del PBI.
Si se quitan la suba de gastos y la caída de ingresos estrictamente derivadas de la pandemia, se tiene que el primer trimestre hubiese terminado con un déficit primario de $131.000 millones, es decir de un 0,40% del PIB.
La recaudación de abril y del bimestre mayo-junio
En abril la recaudación tributaria nacional perdió 0,37 puntos porcentuales del PBI, lo que serían unos $120.000 millones. Registró una caída real superior al 23%, transformándose en la mayor de los últimos veintiocho meses. Se produjo una aceleración de las bajas que los principales tributos ya venían teniendo en los primeros meses del año, destacándose Ganancias con una del 31% e IVA con una del 27%.
Es esperable que los efectos contractivos sobre la recaudación perduren unos meses más. Dado que no resulta posible realizar proyecciones, se opta por plantear dos escenarios alternativos para los meses de mayo y junio. Uno sería positivo y consiste en suponer que la recaudación de estos meses cae en términos reales un 25%, algo similar a lo que pasó en abril. Y el otro negativo implica que la recaudación aumenta su caída hasta el 50% real.
En el primer escenario la recaudación caería 1 p.p. del PBI en el bimestre mayo-junio, mientras que en el segundo lo haría 2 p.p. del PBI. Esto implica un faltante de recaudación equivalente de 1,4 p.p. o de 2,4 p.p. del PBI.
Dado que parte de la recaudación nacional se coparticipa con las provincias y los municipios, no toda la pérdida impacta a nivel nacional. Considerando una relación habitual, este último resignaría las dos terceras partes y las provincias y municipios la tercera parte.
El verdadero impacto del COVID-19 sobre la recaudación
La pandemia y las medidas adoptadas como respuesta a ella contribuyeron a la caída de recaudación de los meses de marzo y abril, y se espera que continúe al menos en los meses de mayo y junio. No obstante, no sería correcto atribuir el 100% de la caída al efecto mencionado.
Si se toma la recaudación del primer trimestre (descontando el efecto COVID-19) y se proyecta la del segundo, en un contexto sin pandemia se observa que sería 0,43 p.p. del PBI menor que la de igual período de 2019. Es decir que en el escenario positivo la pandemia representaría un faltante de recursos de 0,97 p.p. del PBI (1.4 p.p. menos 0,43 p.p.) y en el negativo uno de 1,97 p.p. del PBI (2,4 p.p. menos 0,43 p.p.). Dicho de otro modo, la pandemia explicaría el 70% de la caída en el escenario positivo y el 80% en el negativo.
El crecimiento del déficit primario y de la emisión de pesos
El déficit primario consolidado Nación y provincias va a registrar un sustancial aumento tanto por caída de recaudación como por aumento del gasto en lo que resta del año. Concretamente en el segundo trimestre, por la vía de la recaudación nacional ya tendría un piso de entre 1,4% del PBI y 2,4% del PBI. A esto debe sumarse el gasto incremental que tanto Nación como provincias terminen ejecutando debido a la pandemia. Sumando todo, el déficit del trimestre puede estar entre el 3% y el 4% del PBI.
Ante esta situación, el gobierno por ahora ha hecho uso de la emisión de pesos. Y lo seguiría haciendo en el corto plazo. El 28 de abril el BCRA le giró $100.000 millones en concepto de distribución de utilidades contables al Tesoro Nacional, acumulando una asistencia de $310.000 millones en el mes. Con este nuevo dato, la asistencia monetaria del BCRA al Tesoro alcanzó los $622.000 millones en 2020, es decir, un 12% más que el valor nominal girado en todo el año pasado. En términos del PBI, la emisión ejecutada en 2020 es del 2,1%, muy próxima al 2,5% de todo el año 2019.
Lo que viene
El salto del déficit primario durante 2020 debería estar generando una discusión seria por parte de la sociedad respecto al camino que se va a seguir una vez superada la pandemia. Porque los niveles de carga tributaria total que soporta el sector formal de la economía están al límite y la recaudación viene mostrando una clara señal de fatiga. El camino de subir impuestos ya existentes o crear nuevos, ha demostrado en los últimos meses que no lleva a los saltos esperados de los niveles de recaudación que se proyectan a la hora de sancionarlos, pero sí puede potenciar los niveles de informalidad y la cantidad de distorsiones que penalizan el desarrollo de actividades económicas productivas de nuestro país.
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