Deuda: los bonistas más duros justifican condiciones legales más estrictas por la historia de defaults de Argentina

a la historia de defaults de Argentina. Y que en caso de que el país cumpla, y no caiga en cesación de pagos, no habría razones para preocuparse.

Así lo transmitieron fuentes con conocimientos de las negociaciones, que relataron que desde los acreedores privados se sintieron sorprendidos cuando el ministro de Economía, Martín Guzmán, sostuvo el martes en la conferencia virtual que dio ante el Council de las Americas que las condiciones legales que exigían los bonistas eran inaceptables para el país y que la Argentina no podía comprometerse a esos términos.

Los grupos de acreedores nucleados en los grupos Ad Hoc (en el que está el fondo más duro, BlackRock) y Tenedores de Bonos de Canje plantearon que los bonos que se emitan en el canje, y también los que pueda colocar la Argentina de ahora en más, sean bajo condiciones más estrictas que las vigentes: implica que se usen los contratos (indetures, como se conoce en la jerga) de 2005, un hecho que significaría un retroceso en la arquitectura de las finanzas internacionales que se utiliza desde 2014. Ambos grupos fueron consultados pero no respondieron a las consultas.

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Uno de los aspectos que molestó en los acreedores privados es la “estrategia Pacman” que incluyó el equipo argentino en la oferta que hizo a los bonistas. Esta implica que aún, sin las mayorías necesarias, de acuerdo a las cláusulas de acción colectiva (CAC) para los distintos bonos (los emitidos en los canjes y los de 2016 a esta parte, básicamente), se puedan cerrar acuerdos parciales de deuda. Un artilugio novedoso pero que para los bonistas “empuja los límites mucho más allá”, según relataron fuentes cercanas a la negociación.

Agregaron que desde que el miércoles de la semana pasada cuando cayeron los acuerdos de confidencialidad (los NDA, por non-disclousure agreement, en inglés) no hubo ningún tipo de negociación con los grandes tenedores de deuda argentina bajo legislación internacional. Al día siguiente, desde el Gobierno, sostuvieron que las negociaciones con los acreedores siguen en pie aunque las diferencias son “importantes” en relación a las garantías legales que un grupo de bonistas pretende obtener.

El martes Guzmán dio una charla virtual en la que sostuvo que “los términos legales propuestos (por Ad Hoc) implican que los procesos que se hicieron en los últimos años sean deshechos”. Y agregó: “No es algo que la Argentina pueda comprometerse. Las cláusulas de acción colectivas (CAC) son algo que están aprobadas por el G20 y el FMI”.

Así, si bien en un primer momento desde el Gobierno habían calificado hasta desde “insultantes” estas condiciones legales pedidas, fue Guzmán el primero en transmitirlo de manera pública.

Aunque aún no están saldadas las diferencias en lo económico, los analistas estiman que las distancias no son tan relevantes hoy y que implican un esfuerzo no tan significativo de uno u otro lado. Es por eso que el eje de la discusión pasa más por lo legal.

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“Lo que se busca es ver documentos que dan confianza a los acreedores para que puedan estar tranquilos de qué pueda suceder en el futuro”, justificaron sobre las cuestiones legales pretendidas, relataron las fuentes. Y agregaron que la intención es que en el futuro “nunca más se tenga que pasar por esto; de hecho, los acreedores que tienen deuda de 2005 ahora lo están experimentando”.

En su exposición del martes, Guzmán sostuvo que tuvieron tres rondas de negociaciones bajo acuerdos de confidencialidad que calificó de “positivas”.

Relató que con el Comité de Acreedores llegaron a un punto en el que hubo “acuerdo y entendimiento”, para luego pasar a sentar posición sobre la postura de Ad Hoc, sobre los que mencionó que sentían en el Gobierno que este grupo no habían hecho su parte en buscar un acercamiento. “Esperamos seguir las discusiones de la deuda. Ya existe la legitimación de nuestra sociedad y el respaldo de economistas prominentes del mundo”, justificó.

Además de mencionar al FMI en relación a las notas técnicas que emitió el organismo en medio de la renegociación de la deuda con los acreedores privados, Guzmán dijo que concluida la etapa con los bonistas se iniciarán las negociaciones formales con el Fondo para empezar un nuevo programa con premisas diferentes del anterior stand-by.

“No va a ser un tema de días o semanas: va a llevar tiempo porque tiene que ser legitimado por la sociedad, no es solo algo que el Ejecutivo tome” la decisión, aseguró. “En algún punto es similar a los pasos con los acreedores privados”, sostuvo.