Ricardo Arriazu y la deuda: “Creo que va a haber acuerdo, pero todavía falta un plan económico”

el valor concreto de la propuesta. Para sostener esa afirmación, se explica que el flujo de pagos que debería afrontar la Argentina es muy parecido a lo largo de los años, tanto si se toma como referencia la propuesta diseñada por el ministro de economía Martin Guzmán, como si se toma en cuenta las tres contraofertas que acercaron los bonistas.

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La curva de pagos de Guzman arranca en noviembre de 2023. Y las de los bonistas en 2021. Pero más allá de esa diferencia el ritmo de desembolsos va más o menos parejo hasta el final del bono más largo, en 2046. Los pagos más altos (7.000 millones de dólares), ocurren en 2031, bajan de apoco hasta 2036 y de ahí abruptamente hasta que vence el último bono.

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En una charla que brindó ayer Ricardo Arriazu para clientes de los fondos comunes Quinquela, el economista incluso consideró que arreglar el canje es el menor problema que tiene por delante la Argentina.

“Después de este acuerdo, Argentina tiene que mostrar un programa macroeconómico serio y creíble, con superávit primario y sobre todo, cambiar los supuestos de crecimiento, porque lo que mostró el Gobierno es que Argentina va a seguir siendo un país pobre donde nunca se recupera el salario real”.

Arriazu se imagina que si cumple con ello, lo siguiente es ir a negociar un acuerdo con el FMI “que nos está esperando” y luego no descarta la posibilidad de recurrir a un swap de monedas con la Reserva Federal de los Estados Unidos, “en un programa similar al que ya tienen firmado México y Brasil”.

Volviendo al tema del canje de deuda, Arriazu consideró que hay gente “de ambos” lados, que quieren llegar a un acuerdo, aunque también resaltó que, también “de ambos lados”, hay quienes no quieren acordar.

A su juicio, se va a acordar.

“Los bonistas rechazaron una propuesta que era inaceptable, porque Argentina terminaría pagando una tasa menor que la que paga México, un país que es investment grade” aclaró. Ahora, las posiciones se acercaron sustancialmente.

A su entender, las diferencias ya son mínimas y, como informó Clarín en las últimas ediciones, el problema hoy está más circunscripto a temas legales -las cláusulas de acción colectiva- que de dinero. Los bonistas reclaman cláusulas que le hagan bien difícil al Gobierno cambiar, en el futuro, las condiciones de emisión de los bonos que entregue en este canje. Tal vez sea esta una táctica para que a cambio de aceptar cláusulas más blandas consigan un valor mayor de la oferta.