El canje de deuda es tan sólo el fin del principio de un proceso de ordenamiento que va a ser complejo. Reconstruir los puentes con la comunidad financiera internacional en un
mundo de tasas cero era la opción más racional. Ahora el desafío es convencer a la sociedad de que es posible estabilizar la macro. Balizar el rumbo y ordenar la política económica para que los resultados lleguen.
Luego de meses a la deriva, de marchas y contramarchas y de silencios desconcertantes el Gobierno luce más decidido a coordinar expectativas. Sin un plan explícito, las señales empiezan a llegar como fichas de un rompecabezas.
No es posible estabilizar si la sociedad percibe que una nueva devaluación es inminente. Con una brecha entre el tipo de cambio oficial y los paralelos descontrolada es imposible despejar esa duda.
Martin Guzman, ministro de Economía ingresando a la Casa Rosada . Foto Federico Lopez Claro
Limitaciones al dólar ahorro no era el camino; ahora el Banco Central parece actuar en la dirección indicada. El primer set de definiciones vino del propio presidente de la entidad hace una semana descartando nuevas restricciones y señalizando la necesidad de que bajen los TC paralelos.
La entidad entró al canje de deuda con sus tenencia de bonos, lo que le otorga mayor poder de fuego para intervenir a través de operaciones de mercado abierto. Este lunes uno de los directores del BCRA señaló que las transferencias del Central al Tesoro bajaron de 400 mil millones en abril pasado a 40 mil millones en agosto. En otros términos, para ordenar no se puede seguir emitiendo y hay que bajar la brecha.
La carta al FMI dando inicio formal al proceso de negociación también debe ser leída como un llamado a la ortodoxia. Explícitamente se plantea la voluntad de implementar un sendero fiscal consistente, reduciendo el déficit primario de un modo que sea compatible con la sustentabilidad de la deuda publica.
Este lunes además se conoció que el Gobierno tienen como objetivo un déficit fiscal de 4,5% en 2021, lo que representa un ajuste muy significativo frente a un rojo que podría ubicarse en torno de 8% este año. Lógicamente las precisiones llegarán cuando se conozca el proyecto de presupuesto a mediados de este mes. Pero que el ministro Martín Guzmán haya anticipado el target muestra la voluntad de hablarle a los mercados. No hay espacio para un festival de gasto.
Incluso que la Secretaría de Energía pase a depender del Ministerio de Economía tiene sentido si se piensa en las tarifas como un eslabón de un proceso de ordenamiento que tiene que ser coordinado de una manera muy precisa. Lógicamente faltan definiciones de cómo se va a articular la política de intregresos en este proceso, pero no parece ser el momento adecuado para hablar de negociaciones salariales.
Aún con dudas respecto de las piezas faltantes queda claro que el gobierno está comenzando a comunicar en la dirección correcta. Intervenir para bajar la brecha, reducir la necesidad de asistencia del BCRA al Tesoro, ordenar la política monetaria y reducir el rojo fiscal son señales consistentes.
Pero conocer el camino no es lo mismo que transitarlo. La sociedad espera ansiosa que estas señales se transformen en hechos concretos. Sólo de esta forma el Gobierno logrará construir reputación y confianza.
La Argentina tiene que asumir que el proceso de recuperación va a ser muy lento. Hay que ponderar que las autoridades parecen entender que la estabilidad viene antes que el progreso. Asumir que no hay crecimiento a tasas chinas posible y es necesario consolidar el orden puede ser el gran activo de esta gestión.
Rodrigo Álvarez es economista y CEO de Analytica.
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