La pregunta es: ¿el FMI ayudará antes o después de la devaluación?

bien suele quedar para el final en las negociaciones de los programas, será central.

“Será todo un tema”, dice Miguel Kiguel, ex secretario de Finanzas, ex negociador con el FMI y autor de un libro que repasa los acuerdos entre Argentina y el organismo. “El FMI no estará cómodo con este tipo de cambio oficial y brecha, pero es cierto que para devaluar hay que tener un programa y firmar un acuerdo”.

Argentina dijo esta semana que busca firmar un acuerdo de Facilidades Extendidas para que el FMI preste los US$ 44.000 millones que el organismo desembolsó en el país en 2018-2019. El martes llegó una misión al país para negociar ese programa y un artículo IV. La lideran Julie Kozack y Luis Cubeddu, número dos del Departamento del Hemisferio Occidental y economista a cargo del caso argentino respectivamente.

Los planes de Facilidades Extendidas suponen compromisos de reformas estructurales. Argentina firmó uno 1992 y en 1998. El Congreso pasó las reformas previsional y tributaria. Aunque el FMI nunca logró algo que, con el tiempo, llevó a enfrentarse con Domingo Cavallo: abandonar el tipo de cambio fijo. Esa procrastinación cambiaria explotó muchos años después, en diciembre de 2001, cuando Tomás Raichmann le dijo al propio Cavallo (ministro de De la Rúa) que no había más plata.

Martín Guzmán y el FMI saben ahora que hay un problema con el dólar y la brecha. Para el ministro la volatilidad del último mes y medio no se condice con los fundamentals de la economía, término nerd de los economistas para decir que la economía real está bien: hay dólares del superávit comercial , se reestructuró la deuda y hay cepo.

Sin embargo, la posición que defienda el Gobierno argentino puede no ser suficiente. “No es que el dólar no está atrasado porque hay superávit comercial”, dice Martín Vauthier, director de Eco Go. “Pero sí lo está con respecto al exceso de pesos que hay dando vuelta y en relación a las reservas. El FMI creo que pondrá mucho foco en este desequilibrio de la economía argentina”.

¿Cómo solucionaría esto que señala Vauthier, el FMI?

Para bajar el exceso de pesos, hincapié en la cuestión fiscal. Esta semana el Gobierno presentó una fórmula de movilidad jubilatoria que según los especialistas es una señal clara de ajuste. Guzmán también dijo que no habrá IFE 4. “La discusión con el FMI involucraría distintas reformas estructurales, cambios en el sistema previsional que contribuyan a su sustentabilidad y tarifas de servicios públicos con subsidios que se reducen en el tiempo apuntan en esa dirección”, dice Daniel Marx, ex secretario de Finanzas y que negoció varias veces con el FMI.

Con respecto a la oferta de dólares que señala Vauthier, “es probable que en algún momento haya una aceleración mayor en el tipo de cambio oficial. Tiene sentido evitar una devaluación brusca, pero puede corregirse ese precio en el marco de un entendimiento con el FMI”.

Si no, la alternativa sería pedir más fondos. “El programa sin pedir más plata para acumular reservas no cierra”, dice Kiguel.

“Sería esperable que antes de firmar el acuerdo, la Argentina y el FMIse pongan de acuerdo en un ordenamiento cambiario”, dice Marx.

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