En un año y con un súper-cepo, Alberto Fernández se comió los dólares cash del colchón externo

de dólares pero también su entrada”.

Hoy sucede lo mismo.

Fíjese. En octubre el saldo comercial que registró el Banco Central fue US$ 44 millones. Hace un año, US$ 952 millones.

Hace 12 meses y hoy, había cepo. En noviembre de 2019, Mauricio Macri había hecho a un lado sus principios. Luego vino Miguel Pesce (septiembre) y reforzó los controles porque la sangría no paraba. El superávit cash instantáneamente clavó la aguja en cero (ver línea roja de la infografía): US$ 7 millones en septiembre y US$ 44 millones en octubre. Para el Indec ,US$ 582 millones y US$S 612 millones respectivamente.

“En un año nos comimos todo el superávit “cash” como consecuencia de la escalada en la brecha cambiaria. Consecuencias: 1) se adelantan importaciones y 2) se demoran exportaciones. Hoy, con menos tensiones, todavía está en 85%”, tuiteó Juan Ignacio Paolicchi, economista de Empiria.

El lector se preguntará por qué el Indec informó el martes un saldo de US$ 612 millones para octubre y el Central de US$ 44 millones. ¿Por qué esa diferencia?

– El Indec releva las operaciones registradas en octubre (devengado).

– El Banco Central lleva ‘la caja’, los dólares que entran y salen (criterio contable caja o cash). Son operaciones de venta de dólares informadas por los clientes como “cobros de exportaciones” y compras de divisas informadas como “pagos de importaciones”. En octubre hubo un saldo de US$ 44 millones entre los exportadores que vendieron dólares y los importadores que compraron.

– Dicho esto, el dato del Indec de US$ 612 millones de superávit de octubre es ‘viejo’, no refleja que los dólares de las reservas caen alentados por una brecha y expectativas de devaluación.

Por último, es cierto que en septiembre ocurrió un salto en la brecha cambiaria de 80% a 130%, justo cuando Pesce anunció el súper cepo. Y que tampoco ayudó un proyecto de Presupuesto con un déficit fiscal financiado en un 70% con emisión monetaria. Todo eso repercutió desfavorablemente en las expectativas de devaluación e hizo caer más la línea roja del gráfico. Para colmo en octubre la cosa empeoró: el 22 la brecha tocó su pico (132%).

El Gobierno se asustó y CFK escribió una carta. “Están en una esquina: o hacen el ajuste fiscal por los buenas o intentan reprimir más inflación anclando el dólar”, dice Federico Furiase, de Eco Go.

Una buena. Con la soja en U$S440, el dólar en el mundo cayendo y la reactivación de Brasil, el superávit repuntará casi seguro. Y si el cepo y la brecha cede (85%), el cash del colchón externo se regenerará. Fernández lo dijo en 2014.

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