El salto en los casos de Covid de esta semana llevó a abrir los paraguas y empezar a “recalcular” qué pasará con el rebote de la economía este año si la
segunda ola obliga a aplicar restricciones sobre la actividad. Para los analistas, las medidas para restringir el avance de los contagios podrían restarle hasta 1,5 puntos a la reactivación del 2021, estimada en 6,2% en el consenso del mercado.
En 2020, la combinación de la recesión, la pandemia y la extensa cuarentena llevaron a un derrumbe del PBI del 9,9%, el más fuerte desde la crisis de 2002. Como los confinamientos de los primeros meses se fueron levantando al llegar la primavera, el año cerró con un repunte del 4% en el último trimestre, que deja un piso de reactivación cercano al 5% para este año.
Sobre esa base, las consultoras proyectan un incremento del PBI de entre 6 y 6,5%. Sin embargo, los economistas alertan que la mayor parte del aumento de la actividad de este año se explica por el rebote estadístico, por lo que el crecimiento real será bajo.
Ahora, con los contagios en alza, la posibilidad de que la pandemia obligue a restringir la actividad obliga a afinar más el lápiz.
Desde Consultatio Plus dieron el alerta. “Nuestro escenario base es un rebote del PBI de 6,5% pero con riesgo a la baja por la suba de los contagios”, indica Fran Mattig, estratega de la consultora. “El golpe en la actividad podría no ser dramático, pero sí costar entre 0,5 y 1,5 puntos de crecimiento para este año respecto de nuestro escenario base”.
Mattig destaca que el Gobierno no tiene margen para volver a instalar la “fase 1”, el confinamiento estricto que se impuso hace un año. “No cuentan con el apoyo político necesario y además hoy la situación económica es mucho más delicada”. Por eso en Consultatio estiman que las restricciones serán más acotadas y sectorizadas.
La suba de los contagios lleva al presidente Alberto Fernández a analizar nuevas medidas.
Detallan que los rubros que enfrentan el mayor riesgo de enfrentar un cierre (hoteles, restaurantes y otros servicios) representan solo el 4% de la actividad económica. Pero si las restricciones llegan a otros sectores como construcción, actividades inmobiliarias, comercio, transporte, comunicación y servicios personales, ahí el alcance de los rubros afectados es equivalente al 49% del PBI.
“El ejercicio que hicimos consiste en suponer que entre un 15% y un 20% del PBI vuelve este año a operar en niveles promedio comparables a los de agosto, septiembre y octubre del año pasado”, detallan. En este caso, el crecimiento de la economía se recorta un punto, a 5,5%. Según la profundidad de las restricciones, el PBI se expandiría entre 4,9% y 6,0% en estas proyecciones.
Más gasto y menos ingresos
Consultatio destaca que si la economía crece menos esto pegará sobre la recaudación y también sobre el gasto, ya que con mayores restricciones el Estado tendrá que aumentar el presupuesto para asistir a los sectores vulnerables.
Esto llevaría a que el déficit -incluyendo el impacto de los US$ 4.400 millones que aportará el FMI en Derechos Especiales de Giro (DEG) más lo recaudado por el impuesto a la Riqueza- se incrementara de la proyección actual de 3,2% a 4,1% si se impone algún grado de aislamiento en los próximos meses.
“El deterioro de 0,9 puntos en el resultado fiscal se explica con un deterioro en los ingresos equivalente a 0,3% del PBI y mayores gastos sociales por 0,6%, lo que equivale a menos de dos meses promedio de gasto COVID del año pasado”, dice Mattig.
Para Fernando Marull, director de la consultora FMyA “si el Gobierno busca establecer una cuarentena suave es esperable que la actividad se vea afectada, sobre todo en el sector de servicios, no tanto el sector de bienes, como ocurrió en 2020”. En este escenario el crecimiento sería de “solo 6%”.
A su vez, para FMyA por las mayores restricciones podría darse “una menor inflación que la proyectada actualmente (de 47%), por mayores fuerzas recesivas y mayor congelamiento tarifario”. Junto con esto estiman que habrá un aumento del déficit que llegará al 1% del PBI.
Desde LCG indican que “para los próximos meses, quedará ver el efecto que tenga la segunda ola de brotes de Covid que, por el momento, luce inevitable”. Bajo esta incertidumbre, la consultora prevé un repunte del 6,5% anual para 2021, levemente por encima del arrastre estadístico de 5 puntos porcentuales que dejó la recuperación del cuarto trimestre.
AQ
