Axel Kicillof no la tiene fácil con su canje: la aceptación rondaría apenas el 20%

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El programa de canje de bonos que lanzó el gobierno de Axel Kicillof para refinanciar 7.148 millones de dólares marcha a chocar contra la férrea negativa de los bonistas a aceptar una quita del 65%.

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Y las versiones que circulaban en la noche del viernes indicaban que las adhesiones a la oferta no superarían el 20%.

Kicillof enfrenta, así, un lunes difícil. Ese día se cierra el plazo original del canje, y al mismo tiempo está obligado a pagar 113 millones de dólares por cuotas de capital de dos bonos, uno en dólares y otro en euros. Una tormenta perfecta.

Sin embargo, se comenta en el mercado que los dueños de esos bonos -que debían haber cobrado el 1 de mayo- no irían rápidamente a denunciar el default en los tribunales de Nueva York. El motivo: estos bonistas son los mismos que tienen otros papeles de la Provincia que son elegibles en este canje. En conclusión, utilizarían ese impago como herramienta de negociación para forzar a la Provincia a que mejore sustancialmente la oferta de canje. Una película similar a la que se debe estar imaginando el ministro Martín Guzmán.

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En los últimos días los acreedores de la provincia de Buenos Aires ya habían avisado que no estaban dispuestos a aceptar la propuesta bonaerense. Formalmente, lo hizo un grupo de bonistas que dicen tener en su poder el 42% de los bonos elegibles. Un porcentaje que puede trabar cualquier acuerdo que la Provincia pretenda alcanzar con el resto de los bonistas.

En la propuesta, que elaboró la Provincia con asesoramiento de los bancos Citi y Bank of America, solicita un período de gracia de tres años con quita de intereses en el orden del 55 por ciento y una quita de capital del 7 por ciento.

Buenos Aires ofrece un menú de cuatro nuevos títulos, en dólares y en euros. Con el período de gracia, los nuevos bonos recién empezarán a pagar intereses en 2023. El cupón promedio inicial será de 1,97% y se incrementará escalonadamente hasta llegar a un máximo de 5,375% en 2026, para las opciones en dólares, y de 3,875% para los que son en euros.

El cupón promedio, una vez alcanzados los niveles máximos, quedaría en 4,56%/2,94% para dólares y euros, contra niveles actuales en 8,21% y 4,59%, respectivamente.

El menú, según pudo saber este diario, no gustó en absoluto a los acreedores, que están respondiendo en consecuencia.

Kicillof ya sufrió un sofocón este verano, intentando negociar con los bonistas. Pretendió demorar hasta mayo un pago por 250 millones que debía concretar a fines de enero.

Logró algunas adhesiones pero un fondo se le plantó: Fidelity, con más del 15% del bono BP21 en su poder. Le bloqueó cualquier tipo de acuerdo, y la Provincia debió pagar en tiempo y forma.