El Banco Central dispuso que los ahorristas minoristas que coloquen hasta un millón de pesos en plazo fijo no podrían recibir menos que un 26,6% anual.
Lo hizo despues
de que esa tasa hubiese bajado hasta 19% anual en la semana como reflejo evidente de que los bancos no estaban dispuestos a captar depósitos que no tendrían a quien prestárselo o si lo hiciesen debería ser en el marco de los créditos promocionados al 24% anual lanzado para las Pymes.
La decisión de Miguel Angel Pesce de subirle el piso a la tasa de los depósitos a plazo fijo, se presume, fue el comienzo de un camino de vuelta a la “lluvia de pesos” que desató el gobierno en el marco del plan para contrarrestar parte de los efectos económicos de la atención a la salud por la crisis del coronavirus.
La lluvia de pesos de fin de marzo y principios de abril tuvo dos vertientes: el desarme de letras de liquidez (leliq) dispuesto por el Central que implicó la inyección de $350.000 millones y las transferencias del Central al Tesoro para cubrir el déficit por $180.000 millones.
Esa masa de $530.000 millones entró en un mercado con limitaciones para operar y generó un derrumbe de las tasas de interés tanto de plazo fijo como de las cauciones que en algunos momentos de la semana llegaron a pactarse a menos de 1% anual. Y todo en una economía que comienza a ver subir los pronósticos de inflación para el año.
El jueves el Central dispuso que los exportadores no podrán financiarse en pesos en el mercado de cauciones y cortó la posibilidad que los bancos puedan destinar parte de su liquidez al mercado de cauciones.
Las cauciones son como plazo fijo ( entre 1 y 120 días) se hacen con una garantía que valida el Mercado de Valores pero no pasan por los bancos con lo que resulta un mecanismo de financiación más ágil. Con las decisiones del Central, la tasa de cauciones que el jueves era 1,8%, el viernes había saltado a 14% anual.
Con la medida de los exportadores para inducirlos a que liquiden dólares en vez de tomar créditos a tasa baja y buscar que los bancos direccionen la liquidez a créditos a las Pymes, en realidad lo que buscó el Central es poner límites a la tradicional carrera del dólar y las tasas.
La disparada de los dólares no controlados ( “contado con liquidación” y “blue”) fue un motivo de alta preocupación en el gobierno y que terminó rápidamente con la idea oficial de que se puede emitir pesos sin problemas porque, en la visión que dominaba hasta el viernes, no habría consecuencias.
La trepada de los dólares libres y la ampliación de la brecha cambiaria por encima de 65% revivió los fantasmas inflacionarios potenciados por el 3,3% de aumento del costo de vida de marzo que superó los pronósticos realizados dentro y fuera de la Casa Rosada.
Tasas por el piso y no retributivas para los que quieren ahorrar en pesos y los dólares libres subiendo de a dos escalones no constituyen el mejor escenario en medio de una crisis por una pandemia que nadie sabe cuando quedará superada. Y a las puertas de 30 días clave para la negociación de $60.000 millones de la deuda pública.
La propuesta lanzada por el ministro Martín Guzmán de canje de deuda con 62% de quita para los intereses, un período de gracia de tres años para los pagos y un cupón con tasas de 2,3% anual entrará en el túnel de viento el próximo 22 de abril.
Ese día la Argentina debería pagar US$500 millones de tres bonos globales pero Guzmán ya adelantó que no tiene plata con lo cual se inciará el período de 30 días legales para efectuar el desembolso que, por lo dicho, no se producirá.
Esos serán 30 días de negociación y túnel de viento para la propuesta que el Gobierno dice que no tendrá modificaciones. Si los bonistas lo rechazan, ¿caerá la Argentina otra vez en default? Como con la crisis del coronavirus, nadie arriesga una respuesta categórica.
Pero hay una certeza y es la fuerte emisión que será necesaria para cerrar las cuentas del estado nacional, las provincias y las municipalidades ante la caída de 40% en promedio de la recaudación impositiva en todos los niveles.
El déficit fiscal como consecuencia de la multiplicación del gasto y el derrumbe de la recaudación va hacia un rojo tan intenso que la economía tarde o temprano terminará pagando caro. Son tiempos de prudencia extrema.
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