El shock económico que supone la emergencia sanitaria obliga a erogaciones ineludibles en ayuda urgente. Pero los recursos menguan. Y la monumental emisión monetaria que vino a cerrar ese bache ya
muestra sus coletazos no deseados.
Por eso el Banco Central quiere que los bancos ayuden a financiar ese déficit suscribiendo bonos del Tesoro y destinen para eso la enorme masa de deuda que tienen con el organismo, las Leliq. Así lo confirmaron a este diario en la entidad, con la determinación de buscar una alternativa a la emisión para asistir las necesidades hoy excepcionales del Tesoro.
En el Central también dejaron en claro que no tienen pensado alterar el cupo ya existente para la exposición al sector público. Actualmente, el máximo normativo está fijado en 50% de su patrimonio pero según explican en el mercado, no tendría sentido alterarlo porque las entidades aún tienen margen para invertir en estos papeles sin cruzar el umbral.
Los analistas no creen que se trate de una buena idea. Explican que es “expansiva”, es decir, que implica más emisión, porque retira la liquidez que los bancos tienen el Central y se convierte en gasto del Tesoro que son pesos en la calle. Y advierten que al incrementar la exposición al sector público aumentan los temores sobre la solvencia del sistema bancario. También apuntan al efecto “crowding out”, por el cual se da un desplazamiento del sector privado al orientarse los recursos de los bancos al Gobierno.
¿Qué venía pasando con el llamado financiamiento monetario del déficit? Sólo en abril, la autoridad emitió $130.000 millones para asistir al Tesoro a través de giros de utilidades y otros $ 80.000 millones vía de adelantos transitorios. En marzo ya había emitido $125.000 millones vía adelantos transitorios y $ 60.000 millones en concepto de transferencias de utilidades. Son las dos vías a través de las cuales el Central puede actuar como “salvavidas” del Tesoro.
De todos modos, la mayor fuente de inyección había sido el desarme de las Leliq, unos $ 300.000 millones, que inundó de liquidez los bancos con la vocación de que se volcara al crédito de emergencia. Este fenómeno se detuvo este mes en el que la entidad empezó a retirar pesos pero a través de pases pasivos (préstamos a un día).
El stock de Leliq es de unos $ 1,3 billones. Además de fijar la tasa de referencia ( 38 %), son un instrumento de esterilización que permite neutralizar la emisión de pesos retirándolos de circulación.
Al igual que en la jornada del martes los papeles de los bancos trepaban este miércoles en Wall Street de espaldas a estas regulaciones en puerta y con la mirada puesta más bien en la posibilidad de un arreglo por la deuda con los acreedores que evite la combinación catastrófica de pandemia más default.
TEMAS QUE APARECEN EN ESTA NOTA
COMENTARIOS CERRADOS POR PROBLEMAS TÉCNICOS.ESTAMOS TRABAJANDO PARA REACTIVARLOS EN BREVE.
CARGANDO COMENTARIOS
Clarín
Para comentar debés activar tu cuenta haciendo clic en el e-mail que te enviamos a la casilla ¿No encontraste el e-mail? Hace clic acá y te lo volvemos a enviar.
Clarín
Para comentar nuestras notas por favor completá los siguientes datos.
