“Es evidente que la Argentina no tiene ningún plan macroeconómico”

su visión sobre el mundo que nos dejará el Covid 19. Un mundo más endeudado, menos globalizado y más digital, en el que Argentina se sigue moviendo como un ousider sin una estrategia visible. “Es evidente que Argentina no tiene ningún plan económico”, sentenció.

En su exposición, el analista hace algunas menciones laterales a la Argentina y ante las preguntas aclara que no va a meterse con el tema de reestructuración de la deuda porque una de las divisiones de UBS asesora a uno de los grupos de acreedores.

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Para Czerwonko, los mercados ya se están recuperando de la paliza que significó la pandemia. “Desde 3 de marzo subieron 31% en dólares las acciones a nivel global. En los emergentes el aumento fue del 21%. Las de Argentina fueron las de mejor perfomance de cualquier mercado de tamaño similar: 43% de alza en este período. Mientras que los bonos argentinos tuvieron una recuperación de 23%”.

El renacimiento los los mercados globales se debe a que las expectativas han mejorado en los últimos dos meses respecto a la pandemia. “La respuesta de políticas públicas tan agresivas como éstas no tiene precedente y va a permitir que la recuperación sea más acelerada”, indica.

La contracara de las ayudas es la fuerte expansión del déficit. Los cálculos de Czerwonko marcan que en Estados Unidos el rojo fiscal va a oscilar entre el 15 y el 20% del PBI, mientras que para Brasil se espera que llegue a 15% este año.

“En el mundo la reapertura económica va a acelerarse en las próximas semanas. Pero va a tomar tiempo. Para principios de 2021 esperamos que haya una recuperación con más ímpetu, junto con algún tipo de solución médica al Covid-19″.

De este lado del mundo todo será más complejo. “La recesión en América Latina va a ser la más profunda de la historia de la región. Las perspectivas políticas y económicas son complejas”.

Fronteras adentro las perspectivas son áun peores. “Es evidente que Argentina no tiene ningún plan macroeconómico. Este será el tercer año consecutivo de contracción, -proyectamos una caída de 4,5% para este año-, con una recuperación de 2,7% en 2021, con un alto grado de incertidumbre por el plan que se presente y por el plan de la deuda”.

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Al hablar de lo que viene después del Covid 19, Czerwonko identifica tres tendencias: un  mundo con más deuda, menos global y más digital.

“Más deuda va a implicar mayor grado de represión financiera. Pero a nivel global no vemos presiones inflacionarias inminentes. Tampoco vemos subas en las tasas de referencia”. De este modo, “el retorno de los fondos globales a los mercados emergentes se puede dar bastante rápido. El efectivo quema y van a buscar oportunidades en el mundo emergente”.

Czerwonko tampoco ve factible que se produzca otro superciclo de los commodities. “Los precios están artificialmente deprimidos por el shock de demanda. Vemos cierta recuperación de precios que en soja sería de 10% para mediados de 2021″.

“Es prematuro declararle la muerte a la globalización, pero estamos viviendo una realidad geopolítica con menos posibilidades de que Estados Unidos y China sigan integrándose. El mundo va a ser más multipolar, con cada uno liderando una zona de influencia. La globalización en Asia va a subir y no se puede descartar que los mismo suceda entre Norteamérica y Europa”.