El Ministerio de Economía reveló en la noche del jueves los detalles de una nueva oferta que se les hizo a los bonistas entre el 23 y el 28 de mayo.
Se trata de una nueva estructura de oferta del canje, diferente a la que había presentado en abril y que tuvo un rechazo altísimo, lo que obligó a la Argentina a extender los plazos de negociación y, hasta el momento, evitar el default tradicional, pese a que ya hubo vencimientos que no pagó.
El comunicado explica que se hizo “en cumplimiento con el compromiso y disposición de la República de brindarles a los inversores oportunidades para contribuir con una reestructuración de deuda exitosa, sin dejar de preservar sus metas de sostenibilidad de la deuda“.
La propuesta de Martín Guzmán consiste en seis bonos en vez de cinco, como fue el plan inicial. Los títulos vencen un año antes, con excepción del bono a 2030 (pero la quita de capital pasó de 12% a 7% en este título).
Los principales detalles de la oferta que reveló Economía son los siguientes:
– Se ofrecen bonos a 2030, 2035, 2038, 2042 y 2046. En la oferta inicial eran títulos a 2030, 2036, 2039, 2043 y 2047.
– El período de gracia baja un año: hasta 2022 no se pagan intereses.
– La quita es menor en el caso del bono más corto: pasó de 12% a 7%.
– Los cupones son más altos en el caso del bono a 2035: pasaron de 3,8% a 4,8% a partir de 2029. Lo mismo en el caso de los tres títulos más largos (que son los que se les ofrecen a los tenedores de títulos del canje 2005).
– Se reconoce el pago de los intereses no corridos con un bono a 2034 que paga el 1% anual.
Según un cálculo de la consultora Eco Go, esta oferta mejorada de Guzmán valdría cerca de 47 dólares (la original que presentó en abril fue de 40 dólares). Todavía se sitúa lejos de la de BlackRock, el fondo que más duro en las negociaciones y que hizo pública una nueva propuesta (53 dólares). Guzmán la calificó de que iba en el camino correcto “pero aún es insuficiente”. En Economía admiten que este fondo es el principal obstáculo para alcanzar un acuerdo.
El Ministerio de Economía aclaró que la propuesta detallada anoche no resulta “una enmienda a la invitación”, en referencia a la oferta de canje vigente ante la SEC aún. Se trata de un escenario que puso sobre la mesa, aunque los inversores y analistas que siguen el tema coinciden que sería lo más parecido a una oferta.
Guzmán buscaría de este modo reemplazar la deuda externa en moneda extranjera y emitida afuera (unos US$ 66.000 millones), por seis bonos a vencer entre 2030 y 2046 con tres años de gracia (sin pagar intereses). La propuesta inicial suponía una baja de de 62% en los cupones y una quita de 5,4% del principal, en promedio.
Después del rechazo de hace 20 días a la oferta original de Guzmán, BlackRock contraofertó a la Argentina un menú de seis bonos que vencían entre 2027 y 2043, con un cupón promedio de 4,5% (el de Guzmán era 2,3%), pagar intereses desde 2021 (la oferta argentina recién en 2023) y sin quitas de capital. Pero aún así el fondo que conduce Larry Fink siguió sin recibir luz verde por parte del ministro.
El jueves, BlackRock volvió a presentar un nuevo plan. Guzmán también lo rechazó. Y al rato presentó los detalles de lo que podría ser, o acercarse, a su oferta final.
Por todo esto, en la jornada del jueves el escepticismo de lograr un acuerdo rápido continuó y el riesgo país subió.
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