En la batalla contra la brecha entre el dólar oficial y el blue, y las múltiples restricciones que se ensayaron para aplacar las expectativas de devaluación, el Banco Central finalmente vio
resultados en junio, cuando pudo dejar de poner reservas sobre la mesa y de hecho, empezar a recuperarlas. Pero este mes otra vez está vendiendo más de lo que puede comprar.
Entre abril (US$ 547 millones) y mayo (US$ 679 millones). la entidad monetaria tuvo que vender US$ 1.226 millones, con la paradoja de una coyuntura de superávit comercial y en plena temporada de liquidación de la cosecha. Esto significa que era el momento, en realidad, para robustecer las arcas.
Luego de imponer restricciones para desalentar la compra y venta de los dólares alternativos que se obtienen en la Bolsa (MEP y contado con liqui), el Central logró comprar US$ 672 millones el mes pasado, casi la misma cantidad que cedió en mayo, aunque todavía a mitad de camino de la venta acumulada durante la cuarentena.
El ajuste de tuercas para el cepo importador fue la movida decisiva, aunque luego flexibilizada para garantizar la operatoria. Hubo jornadas, en junio, de todos modos, en que aún con toda la artillería cambiaria montada, se vio obligado a vender.
Fueron cuatro, con un monto máximo de US$ 85 millones. El pico de compras había sido en verdad el 29 de mayo cuando se llevó US$ 280 millones en una mercado de demanda paralizada. Julio ya no arrancó tan bien, con una venta de US$ 100 millones, según el último dato oficial. Las reservas internacionales están en US$ 43.257 millones.
Hay una pequeña cuestión colateral. La compra de dólares implica entregar pesos al mercado y eso significa una fuente de emisión monetaria (vuelca dinero a la calle).
De esa manera, en junio emitió $ 46.400 millones, lo que de igual modo palidece si se compara con los $ 200.000 millones de utilidades que transmitió al Tesoro.
En junio, también es claro el esfuerzo de absorción vía Leliq para retirar el exceso de pesos que podrían ir al dólar. No sólo se esterilizaron $ 146.669 millones en abril, sino que se sumaron a otros $ 335.508 millones en junio, para totalizar $ 482.177 millones en dos meses.
Todo un giro de estrategia respecto de lo que se había propiciado en el inicio de la cuarentena (renovar menos de lo que vencía para otorgar liquidez a los bancos y soporte a los créditos subsidiados).
Así y todo, la base monetaria se expandió en junio aunque $ 33.200 millones contra $ 264.164 millones el mes anterior, con una tónica algo más restrictiva.
Con los dólares alternativos en leve retirada, el Central aprovechó a su vez para acelerar el paso en el mercado mayorista, que ya avanza 18% en el año, a de $ 71. La brecha con el contado con liquidación -que trepa 48 % en 2020- está en torno a 52%.
Es el famoso “deslizamiento” que viene cobrando envión. Y con un mecanismo muy sencillo: normalmente, la entidad realiza una postura de venta en la plaza a cierto precio, unos seis centavos por encima del cierre anterior.
Pero los lunes, son 18 centavos para “ponerse al día” con sábado y domingo. Así, con los feriados que se vienen, por ejemplo, es de esperar que el lunes ponga su “ficha””, como dicen en la City, 30 centavos arriba.
Según el último relevamiento del BCRA, los principales jugadores del mercado ven un dólar de $ 88 a diciembre de este año y a $ 122,5 para fines del que viene.
“El mercado, igual, está operando muy poco. Hoy mueve lo que hace un año movía un feriado en Estados Unidos”, comentan en una casa de cambio.
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