¿Qué pasa con el dólar después del acuerdo para el canje de la deuda?. La pregunta del millón tiene varias respuestas posibles envueltas todas en la expectativa de cierta descompresión.
data-adtype=”cajagrande”/>
El primer día hábil de agosto, como viene sucediendo en forma creciente los últimos meses, los minoristas se lanzaron a comprar por homebanking los US$200 a precio de dólar- ahorro en el entendimiento de que aún a $99,45 es atractivo como defensa de valor.
Por momentos, los sistemas de algunos bancos colapsaron y los compradores debieron insistir hasta lograr los dólares buscados.¿ Fueron los minoristas o los “coleros virtuales” que compran por cuenta de otros?.
Probablemente el Banco Central tenga la respuesta en los próximos días pero un alivio se sintió en el circuito mayorista donde el “contado con liquidación”(surge de comprar bonos dolarizados en pesos y venderlos para obtener las divisas) se había disparado hasta arriba de $126 para después terminar en $122.
Al calor del adelanto del acuerdo con los bonistas para canjear US$65.000 millones, subían las acciones y los bonos y se diluía la presión sobre el mercado cambiario. ¿Arranca un círculo virtuoso para el mercado financiero?.
Un experimentado banquero sintetiza las consecuencias del acuerdo por la deuda de esta forma: “vale más por lo que evita que por lo que genera” y teniendo en cuenta la incertidumbre política y económica, puede no ser poco.
Y sin default la economía tiene serias limitaciones para superar la recesión, con cesación de pagos esa posibilidad se diluiría aún más. ¿Volverá la Argentina a conseguir crédito en el exterior?
El ministro Martín Guzmán dijo que el gobierno no tiene pensado volver rápido a los mercados pero una baja de la tasa de riesgo país podría abrirle un poco el camino al sector privado lo que sería un paso adelante.
En el imaginario financiero de los optimistas los bonos argentinos podrían rendir 10% anual al salir del canje, un rendimiento altísimo en un mundo de “dinero gratis” para los países desarrollados y que pueden ser demandados por fondos de inversión que estén a la pesca de rentas altas para sus clientes.
Dentro de esa burbuja, y suponiendo que el acuerdo no deje afuera a bonistas que vayan a litigar a los tribunales de Nueva York, los expertos dibujan una curva virtuosa en la que los bonos que hoy rinden US$44 en promedio podrían subir por encima de US$54 y eso haría bajar la tasa de riesgo país de los 2200 puntos hasta el entorno de los 1000 puntos.
Es esa baja de la tasa de riesgo país que dibujan los optimistas la que podría desembocar en menor presión sobre un mercado cambiario estresado como el actual.
Una respuesta a la pregunta inicial sobre el dólar es que el Banco Central aspira a que el acuerdo por la deuda descomprima la demanda para poder continuar con su política de suba pausada de la divisa (crawling peg) que no avive la inflación.
El temor de los empresarios es a un salto cambiario en la búsqueda del gobierno para aumentar las exportaciones pero desde la Casa Rosada lo destacan bajo el argumento de que sólo serviría para impulsar los precios de la canasta familiar a la salida de la cuarentena.
¿Entonces hay cepo y brecha cambiaria amplia para rato?. El acuerdo por la deuda podrá servir para evitar una profundización de esas dos realidades aunque podría achicar el 68% de distancia entre el dólar mayorista de $72,52 y el “contado con liqui” de $122.
¿Y el dólar “blue”? En $136 es claro que juega otro partido caracterizado por la informalidad y con un precio de pavor apoyado en la idea de que el miedo no es tonto.
Tal vez, si el acuerdo con los bonistas desemboca en un plan sólido que permita un entendimiento con el FMI para refinanciar los vencimientos de 2022 y 2023 la desconfianza podrá ceder. Por ahora, es un alivio el poder evitar caer, otra vez, en default total.
TEMAS QUE APARECEN EN ESTA NOTA
COMENTARIOS CERRADOS POR PROBLEMAS TÉCNICOS.ESTAMOS TRABAJANDO PARA REACTIVARLOS EN BREVE.
CARGANDO COMENTARIOS
Clarín
Para comentar debés activar tu cuenta haciendo clic en el e-mail que te enviamos a la casilla ¿No encontraste el e-mail? Hace clic acá y te lo volvemos a enviar.
Clarín
Para comentar nuestras notas por favor completá los siguientes datos.
