El fondo internacional de inversiones Pimco no tuvo una buena experiencia con sus apuestas a las monedas emergentes como el peso argentino, el real brasileño o el rand sudafricano. La pandemia,
hablando suavemente, lo partió al medio.
De hecho tan mal le fue que acaba de anunciar, según informa el diario británico Financial Times, que liquidará y cerrará un fondo mutuo de mercados emergentes, con el que perdió más de la mitad de sus activos este año después de muy malos resultados, que llevaron a sus clientes a retirar más de 2.000 millones de dólares.
El problema de estos fondos, y de todos en realidad, es que si un cliente quiere su plata, están obligados a deshacerse de activos, aún contra su voluntad, y así terminan profundizando la pérdida de valor del fondo.
Lo interesante de Pimco es que también perdió comprando activos en pesos argentinos. Y lo más interesante, aún, es que negoció con el ministro de Economía Martín Guzmán una “salida ordenada” del mercado argentino: en los próximos meses Economía emitirá, en tres tramos, bonos en dólares ley argentina por 1.500 millones de dólares. Pimco comprará buena parte de esos bonos y los pagará con bonos en pesos que tiene en su cartera.
Desde Economía se explicó que con esta operación se lograba la salida de PIMCO del mercado de pesos de una manera no traumática. En la visión oficial, era preferible esto a que PIMCO intentara salir por el mercado de contado con liquidación, con el riesgo de provocar una disparada de ese tipo de cambio alternativo, una ampliación de la brecha aún mayor con el cambio oficial, y un desbarajuste de alto voltaje financiero.
Eso sí, para lograr esa salida “pacífica” de PIMCO, Economía tuvo que poner en suspenso su decisión de dejar de emitir nueva deuda en dólares. La opción por el bono PIMCO fue duramente criticada por un supuesto aliado del Gobierno, el ex ministro de Economía Roberto Lavagna.
Pero lo cierto es que como las licitaciones que se vienen están abiertas a todo el público, podría darse que quienes quieren dolarizar su cartera opten por comprar estos nuevos bonos en dólares, sacándole presión al billete.
Volviendo a las malas apuestas de PIMCO, el Financial Times informó que “en lo que va del año, los inversores habían retirado 1.800 millones de dólares del fondo en monedas emergentes hasta finales del mes pasado”. Además de perder apuestas en varias monedas de mercados emergentes, los reembolsos redujeron los activos del fondo de US$ 2.9 mil millones a fines de 2019 a US$ 877 millones a fines de julio.
El fondo Pimco se vio afectado a principios de año después de que la crisis de Covid-19 hiciera tambalearse los mercados financieros. El fondo tomó grandes participaciones en el real brasileño y el rand sudafricano en relación con su índice de referencia, y también agregó exposición fuera del índice al peso argentino y la libra egipcia, dijeron analistas de la firma Morningstar.
Las monedas de los mercados emergentes cayeron drásticamente este año y muchas no se han recuperado por completo, a pesar de los rebotes en los mercados de valores. El real brasileño y el rand sudafricano se han mantenido cerca de mínimos históricos frente al dólar desde marzo, ya que ambas naciones luchan contra el aumento de las infecciones por coronavirus. La lira turca también ha recibido un duro golpe y se encuentra en mínimos históricos. Un colapso de las tasas de interés en los mercados emergentes también ha reducido el atractivo de estas monedas.
La inversión en monedas emergentes es fácil de entender. Los fondos ingresan dólares y los cambian por menda local, apostando a la alta tasa de interés que se paga por inversiones en reales o rand, pero también a que dicha moneda se aprecie frente al dólar. Una estrategia bien conocida en Argentina: es ni más ni menos que el carry trade, que acá causó estragos desde abril de 2018, cuando los fondos extranjeros decidieron levantar sus apuestas al peso (a través de las Lebac del BCRA) y provocaron una devaluación del peso que fue el principio del fin para los sueños de reelección del ex presidente Mauricio Macri.
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