¿Por dónde se van los dólares del superávit comercial?

de US$ 7.064 millones. Para el mismo periodo de enero a agosto, en base a lo facturado o devengado, el INDEC informó un saldo positivo de US$ 10.984 millones, una diferencia de U$S 3.920 millones. ​Aún así hubo una caída en las reservas de la entidad monetaria.

Una parte de esa diferencia se debería, según el Informe del Banco Central (BCRA) de agosto, a que “el principal sector exportador en términos de ventas netas históricas, “Oleaginosas y Cereales”, registró ingresos netos por US$ 1.503 millones, con una reducción de 31% respecto a los registrados en el mismo período de 2019.

El Informe aclara que “este nivel de ingresos estuvo por debajo de las estimaciones de exportaciones netas de bienes, lo que implicaría que el sector habría retomado la cancelación de deuda por anticipos y prefinanciaciones de exportaciones observados en los primeros cinco meses del año”.

Guido Lorenzo, director de la consultora LCG. le dijo a Clarín que las cifras del comercio exterior que son relevantes para el lado real de la economía son las del intercambio comercial informadas por el INDEC. Para la pérdida de reservas sí es importante seguir el pago de importaciones en el mercado cambiario.

Lorenzo calcula que “ las importaciones en el mercado cambiario (dato BCRA) crecen 24% interanual acumulado, mientras que caen en 24% en forma interanual en los registros de aduana (INDEC) y se debe al apetito de los importadores por ‘pagar’ la compra bienes del exterior al tipo de cambio oficial porque esperan un salto en el valor oficial del dólares.

“Con respecto a las exportaciones sucede algo similar, las diferencias entre ambas mediciones se explican por el registro de aduanas (-11,8%) y cuando realmente ingresan las divisas los exportadores (-9,3%).

“El argumento del Gobierno acerca de que el tipo de cambio oficial está en un nivel competitivo en nuestra opinión debería reverse. No sólo debido a que el paso del tiempo hace difíciles las comparaciones, como por ejemplo la presión tributaria y otros factores que afectan a la competitividad. Y “la existencia de una brecha tan amplia genera estos desajustes donde a pesar de tener superávit comercial, no se traduce en mayores dólares”.

Para el economista Claudio Lozano, director del Banco Nación, la caída de las reservas se explicaría porque los exportadores liquidaron menos, las empresas que cancelaron deudas y el Banco Central lo permitió. “El problema no son los ahorristas chicos, son los grandes exportadores que no liquidan y las grandes empresas que se apuraron a cancelar deudas porque esperan una devaluación”.

Juan Pablo Di Iorio, economista de la consultora ACM, explica que “la diferencia entre el resultado de la Balanza Comercial y el Balance Cambiario se debe a que con el default de la deuda soberana, se cortó el financiamiento comercial a importadores y por la demanda de dólares para cancelar las deudas comerciales. Y porque por ese corte en el financiamiento, se comenzó a reclamar el pago adelantado a importadores, por lo que confluyeron durante estos meses cancelaciones de deudas comerciales y un mayor pago adelantado de importaciones”.

Lorenzo Sigaut Gravia, economista jefe de Ecolatina, sostiene que la diferencia “se explica principalmente por el contexto cambiario/monetario que estamos atravesando. En contexto de elevada brecha cambiaria y tasa de interés en pesos que no supera la depreciación del tipo de cambio oficial conviene pagar o adelantar al contado las importaciones y posponer cobro, pero también el embarque, de exportaciones”.

NE

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