La volatilidad del dólar: ¿una nueva amenaza para la inflación?

generar una mayor presión sobre la inflación, si es que la cotización del dólar se dispara, como ocurrió el viernes pasado, tras el anuncio oficial.

Por ahora, los economistas dicen que es prematuro predecir el impacto sobre el nivel de precios porque “hay que ver qué pasa con la volatilidad”. Pero descartan que si se acelera el ritmo de depreciación del peso, la inflación puede ubicarse más cerca del 3% hacia el último trimestre del año. En agosto, subió 2,7% y para septiembre se espera entre 2,4% y 2,7%, según las consultoras privadas.

Victoria Giarrizzo, economista de la consultora Elypsis, dice que ”el problema de este sistema es que puede acelerar la inflación. Un poco porque se van a ir encareciendo los productos importados y otro por expectativas”, explica.

Según la analista, ya la suba del dólar solidario y del blue había empezado a pegar por el temor a que se suelte el dólar oficial. “La inflación sigue algo contenida por la recesión, pero esta medida suma riesgo inflacionario en un contexto donde una aceleración de precios sería sumar un gran problema a los que ya existen”. Y agrega: “Es el peor momento para que los precios se aceleren. Habrá que ver ahora qué medidas se toman para evitarlo”.

Según Lorenzo Sigaut Gravina, economista de Ecolatina, el comportamiento del dólar durante el primer día después de los anuncios, cuando se apreció 1% y sin que se publicara aún la baja de la retenciones, indicaría que quiere acelerarse el ritmo devaluatorio.

“Pero vamos a ver qué pasa en octubre. A nosotros, septiembre nos da 2,6% ó 2,7%. Parecería que la inflación puede acelerarse más hacia el cuatro trimestre, ubicándose más cerca del 3% o por encima”, dice Sigaut Gravina.

Según el analista, las tarifas congeladas ayudan a contener el índice, pero las naftas reciben un ajuste cada tanto y eso genera subas indirectas. En el consumo masivo, también los precios máximos tal vez tengan algún aumento y las paritarias ponen una duda acerca de si pueden impulsar una suba en los costos de los productos. Lo cierto es “mucho depende de la velocidad con que se mueva el tipo de cambio”, advierte.

Para Fausto Spotorno, director del Centro de Estudios Económicos de Orlando Ferreres, el impacto de una acelerada devaluación, sin dudas, incidirá en la suba de los precios pero cree que no será mucho inicialmente: 0,2 o 0,3 puntos extra en los indicadores mensuales de octubre y noviembre.

Desde la consultora Abeceb, la economista Soledad Pérez Duhalde dice que la postura de dejar mover el tipo de cambio puede generar presiones sobre la inflación. Sin embargo, advierte que hay que mirar las medidas en términos integrales, es decir también considerando la baja de retenciones y la suba de reintegros a las exportaciones.

“Es razonable que el Gobierno quiera apuntalar a los exportadores, pero las medidas deben ser de largo plazo. La brecha sigue siendo grande, incentiva la volatilidad, y no existe una definición sobre los precios. Un mercado de cambio más liberado es bueno, pero es necesario anclar las expectativas, también”.

Sobre las medidas anunciadas el jueves pasado, la economista opinó: “Todas son buenas intenciones, pero en dosis y con sabor a poco. No resuelven el problema de fondo”.

Finalmente, sobre el impacto de una devaluación en la inflación, Giarrizzo agrega: “El monitoreo ahora es ver qué precios van a correr atrás de este nuevo sistema de dólar. Los insumos dolarizados seguro. Si no se acuerda algo, los importadores también van a aumentar, y las industrias que dependan de importados pueden adelantar aumentos por la incertidumbre. La pregunta ¿es cuánto van a trasladar? ¿Sólo lo que vaya subiendo el dólar o van a aplicar subas por las dudas? Ahí depende de cómo reaccione la confianza en los próximos días”, señaló la economista.

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