A pesar del canje, este año la deuda pública nacional aumentó US$ 9.121 millones

30 de septiembre. Son US$ 9.121 millones más que los US$ 323.064 millones registrados a fin de diciembre de 2019, según los datos de la Secretaría de Finanzas.

Una gran parte del aumento de la deuda se explica por los mayores “adelantos transitorios” del Banco Central al Gobierno Nacional al margen de las transferencias del BCRA al Tesoro por las utilidades contables por la devaluación del peso. Los adelantos transitorios, como deuda, y las transferencias de las utilidades, como ingreso del Tesoro,  contribuyen a financiar el abultado déficit fiscal.

Por ejemplo, según la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC), “durante septiembre, el stock de adelantos transitorios aumentó $ 61.500 millones, totalizando $ 1.386.230 millones a fin de mes”. Al final de diciembre de 2019, el stock era de $ 852.730 millones. En pesos, un aumento del 62,5%, por $ 533.500 millones, equivalente a unos US$ 7.000 millones.

El viernes, el Banco Central informó que durante lo que va de este mes de octubre, el Tesoro redujo en $ 8.080 millones los adelantos transitorios que obtiene como financiamiento del BCRA. “El Tesoro redujo $ 2.050 millones hasta el 15 de octubre, y hoy (por el viernes) pagó adicionalmente $ 6.030 millones más”, dice el comunicado.

Por su parte, la reestructuración generó una suba de la deuda de unos US$ 1.000 millones. Según la OPC, “a los bonistas que ingresaron al canje en el período de adhesión tardía se les reconocieron intereses corridos de sus bonos elegibles hasta el 6 de abril, mediante la entrega de bonos en la misma moneda de los títulos elegidos. Considerando ambas instancias -temprana y tardía-, la emisión de bonos para reconocimiento de intereses corridos contrarrestó la quita nominal aplicable para algunos títulos, con lo cual la operación resultó en un incremento neto de en torno a US$ 1.000 millones en el stock total de títulos en circulación”.

En contrapartida, por la suba del dólar, se licuó en dólares una parte de la deuda en pesos.

Por eso, Guido Lorenzo, de la consultora LCG, señala que “la quita de capital fue mínima y se capitalizaron los intereses devengados a la fecha del canje. Fue un canje de plazos”. Y destaca que “no sólo el Tesoro tiene más deuda, lo más preocupante surge de la situación patrimonial del BCRA. Si uno mira los pasivos remunerados del BCRA se duplicaron en octubre de 2020 respecto al 10 de diciembre de 2019. Alcanzan ya los $ 2,5 billones de pesos. Esos pasivos pagan una tasa de interés que genera una fuente de emisión endógena que implicó en ese período de tiempo una expansión de la base monetaria de $ 550.000 millones en concepto de intereses. Así, los intereses de las Leliq y Pases superaron los pagos de jubilaciones”.

Jorge Neyro, de la consultora ACM, destaca que la deuda publica bruta en dólares alcanzó los US$ 332.185 millones a fines de septiembre, creciendo US$ 8.930 millones en los últimos seis meses.

“Detrás de esta suba en la deuda, se ubican las mayores colocaciones de títulos (US$ 8.320 millones), préstamos con organismos internacionales (US$ 553 millones) y los adelantos transitorios que el BCRA le otorgó al gobierno (US$ 4.326 millones entre abril y septiembre). Efectos de valuación restaron US$ 4.300 millones aproximadamente en el período”, detalló.

Según el economista, ni el canje local ni el internacional implicaron quitas sustantivas en la deuda, por lo que el nivel de deuda no cambió por este motivo. “Es importante señalar también que la deuda con el BCRA no devenga intereses por lo que es un financiamiento sin costo para el Gobierno, que reduce su valor en dólares a medida que se deprecia el peso”.

NE

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