YPF: poca inversión, financiamiento local y aumentos al ritmo del dólar

que invertirá US$ 1.500 millones durante este año, planea un desembolso similar para el año próximo, algo que resultó llamativo para los analistas de la acción, que participaron de una conferencia de presentación de resultados.

Aún con los aumentos del 12% en lo que va del año, los precios de los combustibles de YPF están un 20% por debajo en dólares de los niveles del año pasado. Habrá más aumentos de precios, pero “tenemos que estar muy atentos a la realidad macroeconómica”, aseguró Alejandro Lew, CFO (director de Finanzas) de YPF. “Debemos esperar mantener al menos el mismo camino que la evolución del tipo de cambio (el dólar) o -como mínimo- mantener los actuales márgenes en términos de dólares”, señaló.

Los analistas de la acción de YPF se enfocaron en dos asuntos: la capacidad de endeudamiento, en el marco de las restricciones del Central al pago de títulos en dólares, y la inversión prevista para el próximo trimestre y el resto del año. La compañía anticipó que podría buscar el equivalente a US$ 350 millones en colocaciones en pesos, y quizás un poco más también.

Se espera que YPF busque colocar deuda en el mercado local. “Estamos principalmente focalizados en el mercado local para financiamiento”, afirmó Lew e hizo referencia a los años en que también hubo cepo. “En 2014-2015, el financiamiento del mercado local representaba una porción significativamente mayor sobre el fondeo total de la compañía. Creemos que debemos movernos en esa dirección en los próximos meses, con una estrategia de volver a esa situación, confiando más en el mercado local”, explicó Lew, que contestó la mayoría de las preguntas de los inversores.

Las medidas del Central debilitaron la cotización de la deuda de YPF. “Han afectado significativamente la percepción del riesgo financiero, lo que se tradujo en una perfomance negativa de nuestros bonos internacionales en mercados secundarios desde mediados de septiembre”, dijeron en la presentación.

Hacia adelante, Lew indicó que “tenemos (deuda) por US$ 350 millones que incluye una amortización en diciembre en el mercado local. Así que, considerando esto, creemos que podríamos ir al mercado por un monto incluso más grande que eso”. 

Sergio Affronti, CEO de YPF, estimó que las ganancias antes de impuestos rondarán los US$ 1.500 millones, en sintonía con el gasto de capital de la compañía. “Esperamos que la producción se contraiga en el próximo trimestre(…). La producción del año la estimamos un 10% por debajo de 2019″, expresó.

“Pareciera que los gastos de capital se encontrarán en niveles muy bajos. ¿Cuándo podría crecer eso? ¿En 2021, o seguirá en una cifra baja?, preguntaron los analistas a los directivos de YPF.

“Antes del Covid-19, teníamos 120 equipos de perforación. Pero no creemos que vayamos a esos niveles pronto. Lo más probable es que un 65% de actividad en los equipos de perforación es lo que vaya a quedarse por un tiempo”, contestaron.

Los analistas preguntaron si las inversiones de capital estarán más cerca de los US$ 2.000 millones o los US$ 3.000 millones en 2021. “Es cierto que necesitamos un plan más agresivo, pero claramente eso no significa que vayamos a los niveles de US$ 3.000 millones o más del pasado”, replicó el CFO de YPF.

NE

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