Por
Pablo Adreani
Consultor Agropecuario
El ingreso de divisas proyectado para el 2021, de todo el sector agroindustrial, incluyendo granos, harinas, aceites, sub productos, carnes y frutas, podría llegar
al récord de US$36.200 millones, un aumento de US$3.840 millones con respecto a la campaña anterior. Si bien hay una baja en las cantidades exportables de 2,2 millones de toneladas, por efecto clima, con menor producción de trigo , girasol y soja, esto se ve compensado por el aumento en el precio de los commodities que además genera mayor ingreso de divisas proyectado.
No es cierto que hay que esperar a mayo para que ingresen los dólares de la soja, hoy el productor tiene todavía un importante volumen de soja disponible sin vender, y espera señales de mayor certidumbre por parte del gobierno para tomar la decisión de venderla.
El gobierno podrá recibir una lluvia de dólares durante el verano, sorprendiendo muy probablemente a muchos funcionarios del área económica y analistas económicos. Sucede que todos los años no son iguales, por caso este año el productor se resiste a vender soja disponible pues sigue todavía pensando en la posibilidad de un aumento en el ritmo de devaluación, cosa que el gobierno se encarga de desmentir indicando que el dólar oficial ira acompañando la tasa de inflación.
Hoy los productores tienen sin vender entre 10 y 12 millones de toneladas de soja de la cosecha anterior, conocida como soja vieja, conforme la estimación de producción que se considere, y eso ya tiene descontado el fuerte aumento en el ritmo de ventas durante octubre y noviembre, y en el mes en curso, luego de la acertada medida del gobierno de reducir las retenciones a la soja en forma temporal con vencimiento al 30 de diciembre. Solo en concepto de soja de la vieja cosecha los productores están sentados arriba de US$4.500 a 5.400 millones, que se irán volcando al mercado a partir de enero y hasta llegar a empalmar con el ingreso de la soja de la nueva cosecha, en el mes de mayo.
Hemos planteado dos hipótesis, de Alta y Baja Incertidumbre para poder cuantificar la posible actitud del productor a vender granos, lo que impactara en la liquidación de divisas de las empresas agroexportadoras. En la hipótesis de Baja Incertidumbre, vemos que podría haber un ingreso de divisas provenientes de la cosecha de trigo, por un valor equivalente a US$1.472 millones en el trimestre diciembre-enero-febrero. La harina de soja es el segundo producto en importancia que podrá aportar en el mismo periodo un estimado de US$1.263 millones seguido por el aceite de soja con US$564 millones y finalmente el maíz con US$435, haciendo un total para el trimestre de US$3.736 millones. Para todo el periodo diciembre 2020 a junio 2021, el ingreso total acumulado de divisas podría llegar a US$11.796 millones. Para el caso de la hipótesis de mayor incertidumbre el ingreso total acumulado podría llegar entre todos los productos a US$9.804 millones. En definitiva, el beneficio para el gobierno de evitar generar mayor incertidumbre seria de un mínimo de US$2.000 millones(ver infografía).
El comportamiento futuro de la economía durante el 2021 va a depender de varios factores. En lo que respecta al ingreso de dólares provenientes del campo, en primer lugar resta conocer cuál será la actitud que tomara el productor con respecto a qué hacer con la soja de la vieja cosecha, otro tema no menor es cómo será la evolución del clima en Sudamérica durante las próximas 4 semanas, y finalmente qué acciones comerciales tomara China ante tanta incertidumbre que genera el clima sobre la potencial oferta de soja de los dos principales países productores de América del Sur.
Analizando lo sucedido con la soja disponible el productor cumplió la máxima de “nunca vender en mercados en suba”, un par de semanas atrás la soja disponible cotizaba a US$360 la tonelada y no hubo corrida de ventas. Ahora que el mercado cotiza a US$335, el productor no se da cuenta que se le han evaporado de sus existencias entre US$250 y 300 millones. Para el productor el concepto es que la soja es como una ficha del casino, se da cuenta que la perdió cuando le cantaron el “cero” y tiene que reponer, en este caso cuando tiene que salir a vender por necesidad. Muchos productores optaron por no vender para no tener que engrosar el pago de ganancias en el ejercicio 2020, y están esperando que llegue enero para comenzar a hacerlo. Tal vez la decisión de no vender por no querer pagar más ganancias ha sido mas perjudicial que haber podido vender a los máximos valores que cotizo la soja este año. Esperar a enero para vender, casi tres semanas, es una eternidad, por como se están comportando los mercados, es momento de tomar posiciones ágiles y no pensar que los árboles crecen hasta el cielo.
Respecto del clima, las lluvias de esta última semana han traído alivio a los cultivos de verano y esto colabora con el ánimo del productor a tomar posiciones más activas de venta. Pero hay otro factor, que es clima en Brasil, que está impactando directamente en las cotizaciones de la soja en el mercado de Chicago. Esta semana el mercado bajó muy fuerte por las lluvias en la Argentina y sobre las principales zonas de Brasil. Los operadores aprovecharon la psicosis bajista para ir descontando del mercado las nuevas expectativas positivas de la producción en Sudamérica. Sin embargo, debemos destacar que el caso del Brasil es una gran incógnita, pues hay opiniones encontradas sobre el volumen final que puede alcanzar su producción, veamos que dice el USDA en su próximo informe. Finalmente consideramos importante destacar que el 98% del aumento proyectado en las divisas 2021, estimado en US$3.840 millones, se sustenta en solo dos productos, el maíz y la soja, en este último sobre todo la harina y el aceite de soja. Las proyecciones muestran que entre los dos productos aumenta el ingreso de divisas en US$3.764 millones, siendo estos dos productos los pilares del aumento en el ingreso de divisas y en el aumento de la recaudación por retenciones, proyectada en US$7.415 millones.
En conclusión, el gobierno debe lograr reducir la incertidumbre, confirmar públicamente el tratamiento impositivo al sector, y dar señales claras sobre el tipo de cambio y achicar la brecha lo máximo posible. Ambos datos son claves para lograr más divisas y convencer a los productores a vender sus existencias de granos. En definitiva, una baja en el precio de los granos perjudica no solamente a los productores sino también al propio gobierno, pues ingresan menos dólares al circuito de la economía formal. Es una lástima que por incertidumbre no se puedan capturar los mejores precios que han tenido los granos en estos últimos 5 años.
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