En diciembre el Banco Central dejó de perder reservas y sumó US$ 600 millones

En un año en el que venía perdiendo por goleada, el Banco Central logró terminar con una a favor: en diciembre recompuso las reservas en US$ 600 millones.

data-adtype=”cajagrande”/>

El resultado favorable del último mes del año no alcanza a compensar el efecto negativo de la baja de US$ 6.000 millones en las reservas brutas a lo largo de 2021.

Si se miden las reservas netas, aquellas con las que la autoridad monetaria efectivamente cuenta, el resultado es desalentador: en el primer año de la gestión de Alberto Fernández cayeron de US$ 13.000 millones a menos de US$ 4.000 millones.

Los US$ 600 millones a favor de diciembre fueron posibles porque el Central acumula doce ruedas seguidas de compra de divisas. Ayer se hizo de US$ 50 millones y a lo largo del mes embolsa compras por US$ 460 millones. No lograba resultados como éstos desde mayo pasado.

Pero hubo otro factor que impactó sobre las reservas: el alza de los depósitos en dólares. Esto ocurrió porque en diciembre muchos contribuyentes pasan parte de sus tenencias a las cajas de ahorro para evitar que sean incluidos en el cómputo de Bienes Personales.

“Si analizamos la dinámica cambiaria en el último mes, el Central intervino con compras en 12 de los últimos 16 días hábiles a un ritmo promedio diario de US$ 28 millones“, indican desde Portfolio Personal. De esta manera, “va en camino de cerrar diciembre con un saldo neto positivo superior a los US$ 450 millones“.

¿Qué fue lo que cambió en diciembre que hizo que el Central dejará de vender dólares y empezara a comprar?

Desde el grupo Cohen, Martín Polo señala que este cambio de tendencia “estaría siendo explicado por la menor demanda para importaciones y para pagos de deuda, pues la oferta de los exportadores continúa muy reprimida”. Por otro lado, “en vísperas del cierre fiscal de Bienes Personales y con un entorno local más estable, se nota un importante recuperación de los depósitos en moneda extranjera del sector privado que en lo que va de diciembre subieron US$ 522 millones, recuperando lo perdido en los últimos dos meses”.

“Va finalizando un diciembre muy positivo para el Gobierno en lo que respecta al dólar y al mercado de cambios”, analizan desde Portfolio.

En la primera parte del mes, el oficial sube 3,3%, el dólar MEP cae 2,5% y el contado con liqui cede 4,5%. El dólar blue también venía en calma: hasta la semana pasada se movía en torno a los $ 150. Pero en tres ruedas ya aumentó quince pesos, a $ 167.

“La brecha pudo bajar -aún en niveles altos–, los dólares financieros consiguieron estabilidad, y se pudo recuperar reservas mediante la compra de divisas”, describen en Portfolio. Pero advierten que “no hay que dejarse engañar, ya que la demanda de pesos durante diciembre siempre es más alta que en el resto de los meses, quitándole presión al dólar y en este caso, ayudando al Gobierno a estabilizar la moneda por un mes”.

Pero en enero y febrero la demanda de pesos se termina y se suele reactivar el apetito por el dólar. “Seguramente veamos mayor presión en los dólares financieros, con un BCRA comprando menos divisas –o vendiendo en el peor de los casos- que en diciembre”, plantean.

De cara a 2021 hay varios factores que incidirán en el mercado cambiario y que serán decisivos para que el Central continúe o no acumulando reservas. El primero es la oferta de divisas, que dependerá del volumen de la cosecha, pero tambien de los incentivos de los exportadores a liquidar. La amplitud de la brecha y la incertidumbre juegan en contra de ese ingreso de dólares.

Por otro lado también impactará la demanda de divisas, en función de las importaciones, la reactivación de la economía y las expectativas de devaluación.

Y además habrá dos factores extra: la evolución de las tasas en pesos que para arbitrar en uno u otro mercado y las perspectivas de avanzar rápido en un acuerdo con el Fondo Monetario que despeje el panorama para los vencimientos de 2021 y años siguientes.

“Entra en juego la negociación con el FMI, donde las expectativas tienen un papel muy importante en la demanda del dólar, como a su vez en las cotizaciones de los activos locales”, señalan desde PPI.

‍AQ

Mirá también

El dólar blue no se frena: sube otros dos pesos y ya llega a $ 166

El dólar blue, la inversión imbatible: subió a $ 164 y acumula un alza de 118% en el año