El Banco Central volvió a financiar al Tesoro: le giró $ 70.000 millones

marzo: el viernes pasado la autoridad monetaria giró unos $ 70.000 millones en conceptos de adelantos transitorios.

Desde antes de que termine el 2020, Martin Guzmán se había comprometido a dejar de financiarse con emisión monetaria y buscar fondeo en el mercado local. El objetivo era darle al mercado una respuesta de austeridad, y al mismo tiempo poner paños fríos a la inflación y el dólar.

La meta se había cumplido a rajatabla. Desde la segunda mitad de diciembre el organismo que preside Miguel Pesce no giraba pesos al Tesoro. Adicionalmente, durante el mes pasado el Ministerio de Economía captó en el mercado de deuda local $304.596 millones. “El Tesoro sigue teniendo ratios de financiamiento neto positivo en el mercado de pesos. Y eso también le da aire para necesitar menos financiamiento monetario”, dijo Martín Vauthier, economista de la consultora Eco Go.

Lo cierto es que estacionalmente los meses del verano representan una menor necesidad de gasto para el Tesoro y particularmente este año, el primer bimestre se registró un superávit fiscal, impulsado por un aumento de las exportaciones desde fines de diciembre. “En este 2021, la liquidación récord de dólares y la recaudación por retenciones colaboró sobremanera”, afirmó Nery Persichini, de GMA Capital.

La reactivación de “la maquinita” no sorprendió en el mercado. “La transferencia de este mes era esperada, después de enero y febrero donde no se habían registrado giros de utilidades. Marzo ya es un mes desafiante en términos fiscales. Para transitar las semanas hasta que ingresen los pesos del Impuesto a la Riqueza, era esperable que el Tesoro solicite algún tipo de asistencia”, dijo Vauthier.

Justamente, la posibilidad de “cuotificar” el Impuesto a las Grandes Fortunas genera dudas respecto a los números fiscales.”La AFIP abrió la posibilidad de que el impuesto a las Grandes Fortunas pueda ser financiado en hasta 6 cuotas mensuales y consecutivas en lugar de un pago único como estaba previsto. Esto incide negativamente en el resultado fiscal del segundo bimestre y requerirá una emisión monetaria mayor a la esperada en el corto plazo”, anticiparon en la consultora Delphos.

Pese a esto, la emisión monetaria no había cedido este año. Persichini puntualizó: “La impresora ya funcionaba a pleno con la emisión por intereses de Leliq y pases. El factor cuasifiscal implicó $ 180.000 millones de nuevos pesos en este 2021 y fue el principal impulsor de la base monetaria”.

Qué son los adelantos transitorios

Los adelantos transitorios son préstamos que otorga el Banco Central al Tesoro para cubrir necesidades de financiamiento que el sector público no logra afrontar mediante ingresos tributarios o a través de la colocación de deuda en el mercado.

La Carta Orgánica del BCRA pone un límite a la cantidad de dinero que se le puede transferir al fisco por esta vía.

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