¿Apostar al dólar o la inflación? La duda de los ahorristas en el año electoral

minoristas se debaten entre aprovechar el momento de “dólar bajo” para llevar sus ahorros a moneda dura o apostar por el rendimiento extra que pueden dejar los instrumentos en pesos atados a la inflación.

En los dos primeros meses del año la inflación acumuló una suba de 7,8% y, según las proyecciones de las consultoras, estaría cerca de sumar otro 4% en marzo, por lo que a finales del primer trimestre superaría el 11%. Con esto en mente, los instrumentos del mercado atados al CER (el Coeficiente de Estabilización de Referencia, un índice diario elaborado por el Banco Central para medir la evolución de los precios) son la vedette del mercado local desde finales de 2020.

Sin embargo, la noticia de la semana pasada sobre un cambio en la forma de elaborar el Índice de Precios al Consumidor (IPC) del Indec generó suspicacias en el mercado, por el temor a una nueva intervención en las estadísticas, al estilo de la que se había registrado entre 2007 y 2015.

Así, durante la semana pasada los bonos CER de más corto plazo acumularon caídas de 1,1%, lo que implica un rendimiento real que va desde el negativo -10,6 al 3,1%. Mientras tanto, los de más larga duración cayeron en promedio un 2,4% en la semana, y cotizan con rendimientos del 6% al 10,1% por encima de la inflación.

En este panorama y, pese al temor que un cambio en la composición del índice de precios al consumidor signifique una vuelta atrás en materia de estadísticas públicas, los instrumentos vinculados a la inflación siguen siendo los más recomendados, especialmente para un perfil minorista.

“Los inversores podrían aprovechar el recorte de precios de los bonos CER de la última semana para posicionarse en uno de los activos más demandados en este 2021. Claro que para buscar una tasa positiva deberán extenderse al menos hasta 2023″, dijo Nery Persichini, de GMA Capital. Y sumó: “Los jugadores que, en cambio, sigan con dudas, pero no quieran perderse la posibilidad del devengamiento de tasa que brindan los títulos indexados, podrían optar por los más cortos (para evitar el riesgo precio) pero a costa de no lograr un rendimiento superior a la inflación”.

Para aquellos que no se animan al mercado de los bonos, los plazos fijos UVA, atados a la evolución de la inflación, también lucen aún atractivos. “Veo que tenemos un par de meses por delante donde la inflación le va a ganar al deslizamiento del dolar oficial y a la tasa de plazo fijo, a menos que el Banco Central suba algo las tasas”, afirmó Federico Furiase, de Eco Go.

El economista aclaró: “Mientras tengamos los dólares de la cosecha el Banco Central puede tener la brecha en estos niveles, con lo cual no veo un buen timing para dolarizarse con bonos dollar linked (atados al dólar) todavía, prefiero estrategias en pesos que ajusten por inflación, como un plazo fijo UVA”.

En esta misma línea, Francisco Mattig, de Consultatio, afirmó: “Los bonos CER siguen siendo la principal alternativa, sobre todo a partir de la idea de que la inflación va a ser más difícil de bajar. En este contexto, con el dólar como ancla, dolarizarse vía dollar linked parece para este año poco atractivo. Sin embargo, los bonos dollar linked que vencen en 2022 pueden ser una buena opción, si se apuesta por un salto del tipo de cambio entre noviembre y abril del año que viene”.

NE

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