En los primeros días de agosto de 2020 cuatro millones de argentinos presionaban sobre las home bankings de los bancos para poder comprar los US$ 200 mensuales autorizados por el Gobierno. En el
arranque de marzo, apenas 700.000 personas sumaron estos US$ 200 a sus cuentas. En el medio, el dólar ahorro pasó de ser el más barato del mercado -cotizaba a $ 100 hace siete meses- a transformarseen el más caro, con los $ 160 de hoy.
¿Por qué el dólar ahorro pasó de Princesa a Cenicienta? Van cuatro razones que explican cómo siguió este derrotero.
La llegada del super cepo
En agosto, cuando el dólar ahorro tuvo el pico de demanda según los datos que publica el Banco Central, todavía no se había reforzado el cepo cambiario. Esto llegaría en septiembre, cuando las múltiples restricciones dejaron fuera del mercado al 75% de los 4 millones de demandantes. Ya no pudieron acceder al dólar minorista ni las personas que cobran planes sociales ni los que trabajan en empresas que entraron al programa de Asistencia al Trabajo y la Producción (ATP), el esquema con el que el Gobierno se hacía cargo del pago de parte de los salarios privados. También se quedaron afuera los que no tienen ingresos formales y los que usaron el cupo para gastos con tarjeta en dólares, entre otros.
El recargo del 35%
Pero el endurecimiento del cepo también implicó un recargo del 35% sobre el precio del dólar ahorro. Aquel agregado lo hizo saltar de $ 102 a $ 130 de un día para el otro. A tono con la devaluación oficial, el dólar ahorro subió a un ritmo parejo que hoy lo lleva a tocar los $ 160.
A contramano, su principal competidor, el dólar blue se fue desinflando. Tocó $ 195 en octubre y desde allí viene retrocediendo hasta los $ 144 de hoy. En lo que va de 2021 el blue bajó 22 pesos, mientras el dólar ahorro subió $ 12.
El ascenso del dólar MEP
En el medio, los pequeños ahorristas empezaron a mirar con cariño a los dólares financieros, en particular al dólar MEP, que puede comprarse a través de la bolsa porteña. Allí no corre el límite de $ 200 mensuales ni están excluidos los que en los últimos 12 meses han cobrado su sueldo con parte de ATP. Sí es un requisito tener ingresos formales. Hoy el dólar MEP cotiza a $ 145, apenas por encima del blue, pero a $ 15,50 del dólar ahorro. Así fue ganando la preferencia de los ahorristas que vencieron barreras y se lanzaron a operar en este circuito.
La pérdida de poder adquisitivo
En las última parte del año pasado se produjo una sobredolarización de los ahorros. En Argentina cuando el dólar aumenta bruscamente los ahorristas se lanzan a comprarlo sin importar a cuánto se venda por el temor a que siga la escalada. Por este motivo, en octubre y noviembre pasado se destinaron muchos pesos a adquirir billetes. Con la llegada del 2021 y de los nuevos precios –la inflación ya acumula 11% en el primer trimestre– y sin subas salariales muchos ahorristas tuvieron que salir a vender dólares para hacer frente a los gastos del arranque del año. Según datos del mercado bancario, 700.000 personas habrían comprado dólar ahorro este mes.
¿Cómo sigue la película?
El ministro Martín Guzmán ya decidió que el dólar será el ancla para contener la inflación de cara a las elecciones de octubre. Por eso prevé llevar al dólar oficial a un ritmo más bajo que el de los precios, de modo que la devaluación de todo el año no supere el 25%. Con este nivel el dólar mayorista cerraría el año en $ 102 y el minorista en $ 107. Esto llevaría al dólar ahorro a $ 176.
Con las elecciones en el horizonte, este año los cañones del Gobierno apuntarán a estimular más el consumo que el ahorro. Por este motivo no se prevé que aumente la demanda del dólar más allá de los niveles actuales, aunque en el período que va desde las PASO de agosto hasta las legislativas de octubre suele darse una dolarización “preventiva” ante la incertidumbre que generan las elecciones.
La pregunta que queda es si el Gobierno aflojará de algún modo el cepo o repondrá las exclusiones que dejan al 75% de los demandantes fuera del mercado. ¿Qué pasará con los millones de trabajadores que no hoy no pueden comprar los US$ 200 cuando se venzan los 12 meses de exclusión que se fijaron a causa del ATP? A partir de julio empezarían a caer esas restricciones, ya que la mayor demanda de ayuda por parte de las empresas para el pago de sueldos se registró en la parte más dura de la cuarentena, entre abril y agosto pasado.
AQ
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